最大回撤詳解：餘額與淨值之別，以及為何我們的回撤無法重設

回撤衡量什麼

回撤是從一個峰值到下一個谷底的下跌，以該峰值的百分比表示。如果帳戶升到 10,000 美元，然後在創出新高之前跌到 7,000 美元，它經歷了 30% 的回撤。最大回撤是整個歷史中最大的一次這樣的下跌。

它比報酬更重要，出於一個實際原因：它是你為了拿到報酬必須熬過的虧損。大多數跟隨策略的人在回撤期間退出，而不是之後。如果你無法忍受 30% 的下跌，那麼歷史中包含這種下跌的策略（或外匯機器人）就不適合你，無論它賺了多少。

餘額回撤與淨值回撤

餘額只在交易平倉時變化。淨值包含按目前市價計算的持倉。兩種回撤可能講述截然不同的故事。

網格或馬丁格爾 EA 是經典案例。它頻繁小額停利，所以餘額曲線呈平滑的階梯上升，餘額回撤看起來很小。與此同時，一籃子持倉虧損可能以 40% 的浮虧掛在帳戶上。這個虧損是真實的，是經紀商正在佔用的保證金，它沒有出現在餘額圖上僅僅因為還沒有平倉。淨值回撤顯示它；餘額回撤隱藏它。

相反的情況也存在。停損很寬的策略會顯示從未變成已平倉虧損的淨值下跌。這沒那麼令人擔憂，但它仍然告訴你策略承受了多大的壓力。

ConfirmedTrades 如何測量它

分析在時間加權成長指數上計算最大回撤，因此入金不會掩蓋下跌，出金也不會製造假下跌。來自連接器的淨值流被折入該指數，這就是為什麼浮虧在任何交易平倉之前就會在成長圖上顯示為下跌。

資金流區塊顯示兩個額外數字：最大回撤（餘額）和最大回撤（淨值），同時以貨幣和百分比表示。它們來自下面描述的一份單獨紀錄。

防作弊回撤帳本

清理糟糕回撤有個老把戲：從平台刪除帳戶，重新連線，讓歷史從損失之後的某個點重新開始。或者更隱蔽一點：平掉虧損籃子，等待，寄希望於平台的滾動視窗忘記它。

ConfirmedTrades 為每個經紀商帳戶保留一份回撤帳本，以經紀商伺服器和登入號而非平台紀錄為鍵。每次同步都用見過的最差餘額和淨值回撤更新它，同時以貨幣和百分比表示。峰值只會上升，最差值只會增大；帳本中沒有任何內容能被所有者減小。在 ConfirmedTrades 上刪除帳戶再重新連線同一個經紀商登入號，會取回同一份帳本，最差回撤會再次顯示。

這就是資金流中最大回撤（餘額）和最大回撤（淨值）數字的含義。它們不是滾動視窗數字。它們是自帳戶首次連線以來最糟糕的情況。

把回撤和報酬放在一起讀

兩個比率完成大部分工作。恢復因子是淨利除以最大回撤：策略把最差虧損賺回來了多少倍。長期紀錄上低於約 2 意味著報酬並不比痛苦大多少。評分的風險控制部分 25 分中大部分由最大回撤決定，破產機率和恢復因子佔較小部分，所以深回撤會直接讓帳戶失分。

還要看回撤持續了多久，而不只是多深。兩週內恢復的 20% 下跌，與耗時八個月的 20% 下跌是不同的體驗。帳戶頁面的月度日曆讓持續時間一目瞭然。

回撤與你自己的風險

歷史回撤是地板，不是天花板。下一次通常更糟，因為歷史只包含策略已經遇到過的市場環境。一條常見規則是假設下一次最大回撤至少是歷史值的 1.5 倍，並據此調整你的曝險，使你能熬過去。

破產風險計算機把勝率、損益比和每筆風險轉化為觸及給定虧損的機率。用帳戶的數字和你自己的風險跑一遍。如果答案讓你不安，報酬數字就無關緊要了。